通缩还是通胀？投资者该买什么股

www.cnfol.com　2009年04月15日 08:21　搜狐理财　

2008年,中国股市跌宕起伏，往事不堪回首，“最好与最坏之间，没有过渡”，“繁荣与理性”的季节般更替让人感悟了以经济为基石的金融大厦的脆弱，从繁荣到理性的现实反映就是70%的跌落，08年A股市场所有指数均有50%以上的跌幅，其中以权重蓝筹股为主的沪深300与上证50指数跌幅居前，数十万亿财富的灰飞烟灭。从6100到1600，从大赚到暴亏，从喜悦天堂到冰霜地狱，从笑容满面到目瞪口呆，可谓血流成河，是对所有投资人的血洗。一年的股市、基市，让你、我、他，不论是性格刚烈的硬汉，还是满腹激情的小生，是柔情似水、小鸟依人的淑媛，还是想颐养天年的老者，只要身在其中，都必须隐忍这死去活来的“熊途”。

股市：

通过各类数据对比：

第一，下跌幅度多年不遇。与2004年的下跌幅度79%相比较，此次下跌72%，但2004年的下跌用了14个月，此次下跌只用了12个月，这种飞流直下4000点，令投资者胆战心惊。

第二，亏损之广，深度之高，十八年不遇。此番牛市盛宴参加的散户之多、之广超过了历史上的任何一个年代。到11月28日，中国证券登记结算公司的数据表明，中国目前A股账户有1.2亿个，如果把22万亿的蒸发的纸上财富中，流通盘的8万亿平摊至每个人上，每人亏损13万。其中大部者是在2007年入市，一年两市共计新开户超过4000万户，基金开户达到2000万。而A股开户的高峰期在8月后的四个月中，每个月的开户量超过300万户。可断定，大部分的新股民是在股市6124点前进去的，又在高点深深套牢，抱恨至今。

第三，受实体经济下滑的影响前所未有。国际上爆发的金融危机对美国来说，是自1929年以来最大的一次，如此计算，等于这种机会又是80年一遇。

第四，A股扩容速度之快，国有股减持力度之大，也可谓多年一遇。国有股减持在2008年之前也有负面的影响，那时大家不是不知道，只不过到了2008年才为全部投资人认知。

从07年10月的6124点，到今年的最低点1664点，中国股市经历了前所未有的速降过程，在不到一年的时间内，下跌幅度超过72%，市值缩水最多时达到22万亿。回望过去，需要勇气，更希望能够找到股市的病痛所在，让依然存活的投资人前行以力量。

基金：

2008年中国股市经历了暴风雨的洗礼，年轻的中国基金业遭受了前所未有的损失。回顾2008基金市场。在系统性风险下，权益类基金全面亏损，资产配置决定权益类基金业绩。固定收益类基金享受债券市场牛市盛宴：纯债型基金年化收益率超定期储蓄，货币市场型基金收益率随债券牛市上升。新基金发行进入历史冰期。无论是受到客观上股票配置下限的制约，还是主观上资产配置和行业配置的不和节拍，大牛市中耀眼的明星基金经理的业绩也或多或少的蒙上一层阴霾。

QDII：

QDII自2007年高调启航之后，几乎没有经历过像样的净值增长，基本上是一直处于亏损的状态，尤其在金融危机在海外市场的影响不断扩大、多家金融大鳄破产或被接管之后，受到海外市场的拖累，净值一路走低。从国外成熟市场的经验来看，历次经济危机之后，至少需要30个月的时间经济才能恢复，此次金融危机之后海外市场的前景仍不明朗，持续时间仍有可能继续，在系统性风险不可避免的前提下，仅仅依靠基金管理人的海外投资能力难以抵挡市场下跌的风险，同时国内基金业海外投资的经验仍然有限，风险控制意识和能力不佳，投资能力有待提高，而投资海外的时机正值市场风险累积至高位之时，导致了过去一年间超过215亿元的亏损。

银行系理财

城门失火，殃及池鱼。金融全球化时代，没有人能独善其身。面对美国金融海啸，银行理财也没有走出独立行情。中国银行中间业务蓬勃发展的伟大时期，投资人要厘清数千只银行理财产品的优劣，关注百家银行理财设计团队的伯仲高低，寻找他们中间的卓越领军人物。光大阳光理财与阳光财富两个品牌也算是市场的先行者。

中国银行理财市场取得了飞速发展，但仍存在许多问题。一是产品的设计主要还是以产品为中心，正向考虑客户的风险承受能力转变;风险管理技术有待提高;银行从对投资者的风险提示比较薄弱，对理财产品的信息披露还不够充分等软肋，在市场的震动中，开始转向。
　　二是对个人高端客户的争夺更趋白热化。我们要改变提供标准化的金融产品和理财服务，客户通常只能被动地接受的局面，更加注重客户关系管理，为客户提供满足其收益的个性化服务。要树立以客户为中心的经营理念，理财服务是由客户需求为导向的市场，而不是由产品创新为导向的市场。
    一年来，作为从业者，我们经历了太多，产品的重组，财富的缩水，客户的责难，市场的无情，营销的艰难，业绩的压力，非寸笔可言之。

降息之路漫漫

100天降息达5次　还有1次顶4次

有人评论今年央行的降息幅度和次数，比最大胆的预测更大胆。其实，这个说法不无道理。

12月22中国人民银行宣布下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点这是自11月26日央行宣布下调贷款基准利率1.08个百分点以来，今年，第五次下调利率，距上次下调利率不足一个月。不到100天时间内，大约平均每20天降息一次。另据央行历年利息调整数据可知，11月降息为央行11年以来(1997年以来)一年期人民币贷款基准利率最大降幅，上一次人民币贷款基准利率最大降幅是在1997年10月23日，当时央行下调人民币贷款基准利率144个基点，人民币存款基准利率180个基点；为央行9年(1999年)以来人民币存款基准利率最大降幅，上一次人民币存款基准利率最大降幅是在1999年，央行下调人民币存款基准利率153个基点，人民币贷款基准利率54个基点。

从去年10月的6124点，到今年的最低点1664点，中国股市经历了前所未有的速降过程，在不到一年的时间内，下跌幅度超过72%，市值缩水最多时达到22万亿。回望过去，需要勇气，更希望能够找到股市的病痛所在，让依然存活的投资人前行以力量。

即将迎来的2009 年或许仍不是阳光灿烂的日子，经历了大幅调整的中国股市及各类投资市场正在逐步显现魅力，姑且借用杜牧诗歌《题乌江亭》，“胜败兵家事不期，包羞忍耻是男儿。江东子弟多才俊，卷土重来未可知”。撒落在金子上的尘埃终会退去，能够慧眼识金投资者的将有更多的崭露头角的空间。

阳光财富管理中心在面对现实不尽的压力与挑战面前，将会在各方的支持与关爱下，有所作为。

我们期待着：雨后星空 谁是真的英雄。

我们等待着：雨过天晴，重新踏上财富增值之路。

                               光大银行财富管理中心（北京）      张荣辉

　　　　中国光大银行财富管理中心北京开业

    08年对于中国人来讲是一个多事之年，冰冻雨雪、藏独、火车、地震、通涨、股灾等等，眼下不到70天就是到举世瞩目的奥运会了，每每与一些朋友交流，他们大都感慨许多，心情无法有年初的乐观，同胞在地震中失去生命与财富，自己的投资受尽了折磨，对此，我坚定的和他们说，要在艰难中乐观的前行。

    对于天灾，我们要做出我们能做的，为灾区捐献，尽其所能，表达爱心，一场地震灾难，是对国家与民族的考验，是对人性、人的精神、人的承受力的考验，我们谁能不认为我们不能经得住呢？

    对于投资市场，我们也同样面临着考验，经济发展有周期，证券市场也有周期，潮起潮落，但向前的趋势无法改变，投资是收益与风险同在，06、07是得到的收益，08年面临了风险，就目前市场而言，我们不能说会好到多少，但更没有理由去认定能坏到哪里。

                                         张荣辉

    尽管市场是从去年10月份开始回调的，最令人发指的是从3月开始，恰巧我在10日开始去了日本八天，参加总行组织的与同行及信用卡业务的学习，5个交易日的暴跌，在境外让所有人都看得“叹服不止”。归来后，有客户与我戏言：说我07年初公差去哈尔滨时股市跌，下半年去杭州、厦门、云南时都是股市跌，告之以后别出去了。我说也真怪了，赶巧了，也解释不清了。

   本来想写点去日本的感想，因为原本军人出身，想出国是不容易的，好在行里对我的厚爱，第一次出国就去了日本，说实话，放开民族情结与历史之痛，日本是一个相当值得我们学习、借鉴、研究的国家，无论从国民素质、教育、环保、社会福利等，当然，在方方面面的接触中，自己也感到了中国实力的崛起。

    回到议题上来，我们的客户在市场上也大大小小受到了投资的风险，经与他们的沟通知，多的亏损达40%，少的10%，可谓是股灾之下无完肤，对于现前的市场，我的观点是：市场进入了相持阶段。从05年12月起至07年10月是市场一路向上，过关斩将如入无人之境，但因多种因素使然，大盘断然向下，直至腰斩，短短五个月，亿万财富灰飞烟灭，如大军溃败，如大堤决口，无数投资者受尽煎熬。

   市场上也有无数争吵，是否救市，说句心里话，在中国的投资市场上，很多管理者、学术研究者，我怀疑他们是否做股票类投资，面对市场的惨淡与投资者的风险，竞说出玩得起，就赔得起之言，这是典型的“伢卖爷田，不心疼”或者是自己没挣着钱，看到赔钱时兴灾乐祸的所为。试问：市场下跌，国民财富缩水，就是好事吗？当然，我们承认去年市场的疯狂上涨是不正常的，但现实的中国决不再能矫枉过正，非左即右，和谐发展就是避免大起大落，作为市场的管理者，要做的就是维持和谐，不要太作为，也不要不作为，中国的股市，没有一天能脱离政策管理，管理者也不会放弃对市场的管理，所以救市之争，十年后再回头看，会显得可笑，人们痛心的是管理制度的极大缺陷；

    对于目前的市场，我认为是进入了相持阶段，如没有大的利空出现，市场向下的空间至多500点，现在是没有利空就是利好，但盼望股指重返5000尚需几多时月，市场的反转条件需要：物价指数有效下降，宏观调控放松和货币政策的不从紧，周边股市显良性发展，大小非得到有效处理。至于为人所诟病的印花税，早晚是能解决的，关健在于目前的市场下，需要有针对市场的组合拳。

   在此阶段的投资策略，保存实力最为重要，手里有现金，等待机会，多看少动，比的是信心，比的是谁能挺的住，如同长征，现在已经历了湘江之战，过了雪山草地，到陕北并夺取全国胜利是必然的，也许八九个月，也许两年，指望短期好转，估计是我们的良好愿望而已。

   选择短期固定收益或者债券类的投资产品，不失为目前明智的选择。

                 如何看待银行理财产品“信任门”？

                                                          张荣辉

     近几日，陆续从某几家网站和报纸上，读到了令人难以置信的有关银行理财产品的报道，诸如：被冠名中国某某院上发布的《2008银行理财产品评价报告》，当初没以为然，可有不少客户及朋友带着问号来电讯问，让我回答如何解释一下现今银行理财产品的“信任门”，在此，本人无意与什么陷阱类报告进行论谈，也不承认庞大的投资者对银行的信任出现了质疑？但要向自己的客户表明代表我本人的观点：

     有云：在信用类和利率类产品方面，光大银行和招商银行信息不明产品合计占全部不明产品的3/4，尤其是光大银行，其不明产品占到本行产品的77.59%。因此判定：光大和招商等6家中外资银行登上了报告的“黑名单”。

     我不知报告的发布者与课题研究者的样本提取从何而来，用什么金融工程学的模型打造出来的，也不知“黑名单”是谁冠名的，粗略地在网上“近视”了一下，对报告的出炉过程，大体内容也看了几回，首先：不透明之说没有事实依据。按理，学术单位，进行金融产品调查，无可厚非，但说话得有依据，取决于对实际数据的把握，我不知报告的作者从何处得来的数据，其他银行产品透明与否我没发言权，但对于光大银行的理财产品，我从2003年起处于一线，了解颇丰。作为理财银行之翘楚，光大开理财之先河，自05年始打响了百姓理财第一炮，唤醒了客户心中的理财意识，并有幸赶上了06、07两年大牛市，受益甚众，深受老百姓的喜爱，连续三年被网民评为最受欢迎的理财银行。社科院的课题研究者不知依据哪几款理财产品，断言不透明,是自己没有深入了解，获得相应数据，还是银行理财产品真的不明。

    一家科研机构，你可以做出任何课题的研究，并得出自己的结论，事实上，我可以不质询你的结论，但我完全怀疑所做结论的数据与论据与事实的方差有多大，我记得说：通过对2007年4000只左右的本、外币理财产品整理后，原本计划跟踪评价本、外币银行理财产品分别为1040只和211只，但实际评价数量为935只，占计划评价数量的74％。之所以数量减少，主要原因就是存在许多‘不透明产品’，即产品的投资标的、结构、期限等信息不明确，这反映了发行银行的信息披露不透明。

    此言极有问题：如果你没获得相应理财产品的信息，就能说明该理财不透明。

   如何保证向社会公布公允信息，而不要做秀，特别是学术做秀。

    我只想负责任地告诉大家，光大银行据相关监管部门要求：任何一款信用类和利率类产品，除一页理财协议外，还有一份必备的理财产品说明书，在说明书上会写的清清楚楚此理财的期限、预期收益、风险揭示、投资范畴，收益计算方法等。如果是没有作理财的客户，实际是得不到理财产品说明书的，我不知做报告的博士们是否读到了该文本，没在银行做过相应理财投资，我凭空是无法给你具体说明书的，当然，有大部分是可以在相关网站得到。

     引用与我通话的客户之言（估计有点过激了），他说：他对当今所谓什么院的报告是挤出三分虚名，拿下两分空谈，充其量是信两分，余下的是耸人听闻。

     我当然不信，但没有足够理由说服他。

    但市场上对银行理财产品新近以来，打声及骂声不绝于耳，不管是银行产品研发部门，还是营销人员，不管是投资者，还是理财人员，都承受了很多，其中是有很多问题，但应当是发展中的问题，

    我的观点：主要还是市场惹的祸，包括国际的与国内的。赔钱了，怎么说都没底气。理财产品的收益高低，与存款利率比，与大市比，一定要有一个平均水平，在平均水平之上算盈利，低于平均水平算亏本，既然是投资，不可能所有人都在平均水平之上，市场上也不可能不出现零收益、负收益的理财产品。

    最关键的不是有没有出现零收益、负收益的理财产品，而是金融机构的理财人员有责任、有义务全面、客观地向投资者讲解产品和提示风险，投资者自己也要有承担风险的意识，相关研究部门也要客观向社会传递信息。

    青山遮不住,毕竟东流去.理财是大势所趋,人们的理念与投资意识会日渐成熟的.清者自清,有一点可以肯定,有关银行理财产品的争论,无疑会极大普及理财知识,促进监管部门＼银行＼理财从业人员等更加规范并走向成熟．这是我的肯定之处．

　　投资者也会从中获益的．

  近期，因市场的变化，我们一直在与朋友们沟通，今天整理一下：

        一．            降低08年的投资回报率。类似06、07年股票与基金等权益类投资的高收益率，是几十年来可遇而不可期的，如果指望08年还如法炮制，几乎不可能了。建议把08年此类投资的收益率定位于10%--30%之间。

       二．            做好资产投资组合。资产配置，合理与科学的资产投资组合，是分散风险、降低不确定性的最好选择。股票投资作一个4—6只股票的组合，基金也作一个5---7只的组合。若没有绝对把握，万万不可在一两只股票上满仓操作。

       三．            长期投资不等于长期持有。我们一定要坚持长期投资与价值投资的理念，但个人认为长期投资不等于长期不动，06、07是单边上扬的市场，08年将是一个震荡市场，也是一个不容乐观的市场，把握好波段，将是对机构投资者与个人投资者的最大考验，谁能把握好机会，做上两三个波段，谁将是08年的胜者，但做好波段，就如同空中接飞刀，要有技术、有运气、有胆识。常有客户觉得自07年10月之后，股票与基金总是坐过山车，我们建议，如反弹5%--10%，就出来一部或大部分，待市场回调下来后再进入。

       四．            适当考虑短期固定收益的银行理财产品。如半年内能有5%以上年收益率的保本的投资产品，将是回避市场风险的较好方式。记得在04、05年，市场不好时，有很多理财人员和银行人员往往向客户推荐货币基金，但货币基金的年化收益率今年表现也不见得多么高，如果银行的短期票据理财能达到5%以上，将是不错的选择。像我们光大银行的T计划票据理财，预期固定年收益率多在5%到6%之间，期限从8天、30天、2月、3月、5月、6月和一年期不等，几乎是来多少，几个小时内，就被客户一投而光，极大出乎我等意料，有时让客户等上几个来回。

       五．            打新股的投资产品新风光渐远，代之以股权质押类的理财产品。在07年，申购新股与银行系的打新股理财产品，表现为风险低，收益高而稳定，随着08年新股发行节奏与制度的变化，此类理财产品收益，也不会依然如故，极有可能被股权质押或股权投资类产品所取代。

       六．            QDII产品与结构性理财等待疗伤。在07年下半年发行的QDII基金与理财产品，以及部分结构性理财，受到国际市场因素的极大影响，收益不乐观，有的为零，有的为负，甚至于某款外资银行的同类理财产品收益为负的40%，内资银行的稍好，一句话：让人伤心了，等待能否有奇迹发生吧。

    自07年起，众家银行推出了结构性理财产品，但近期总有客户在责备银行，甚至媒体也推波助澜，主要是理财产品的投资收益没有达到客户最初的预期目标，有些收益率为零，甚至亏损，此情让投资者不能理解：为何银行的理财产品不如同期银行存款，甚至还出现了亏损？请各位先放下怨言，我们来认识一下此种理财产品的结构与预期产品收益。

    过去，来银行的大多数客户是办理人民币与外币的存取款业务，其次是购买国债，自00年开展理财业务以后，理财投资产品雨后春笋般地出来了，如基金、债券、股票，像光大银行的阳光理财系列。其中有一种称为“结构性存款”的理财产品，它挂钩于利率、汇率、股票、基金、石油、黄金等多种标的，收益计算方法不尽相同，有按天计息，有按月计息，有按季度计算，也有只看头尾的报价，途中如何波动，与收益毫不相干。

    一．          那么什么是结构性理财呢？期权 + 固定收益 = 结构性理财产品

　　在银行中大量发行的此类理财产品，在国外被称为structuredde-posit 。一般来讲，银行通过发行理财产品，向投资者募集资金，大部分资金投资固定收益产品，如信托、债券、央行票据，再将此部分资金所生的利息在国际市场购买一个期权。银行对这些期权的选择要有一个方向性的判断。比如说看国际在石油价格要上涨，就选择石油看涨期权，至于此期权未来实现的概率是多少，谁都无法准确预测，否则这个市场就只有投资的赢家，而没有输家了。一般来说，期权回报率越高，面对风险也大；期权回报率越低，面对风险也小。

　　作为投资者，投资哪一款结构性理财产品，一定要读清楚产品理财协议书，其中会详细的介绍此理财品种结构与收益计算方法。“黄金”基本上是挂钩黄金价格，石油就是挂钩于在石油的价格；有水务主题挂钩全球水务企业的股价表现；有的挂钩的是 H 股的股票价格走势，也有“同涨同跌”型，挂钩于某一板块股票。

  二　　 结构性理财产品没有风险吗？

　　  投资者在选择各种结构性理财产品时，要关注的要点为：

　　1 结构性理财产品不是储蓄存款，它是一种投资产品。投资此类产品是要承担风险的，认为结构性理财产品的收益必然比存款高的观点是极其错误的，只看预期最高收益率在投资中是不行的。预期最高收益不等于实际到期收益，可能达到，也可能达不到，关键在市场。

　　2 在很多银行的结构性理财产品中，发售的产品主要是保本类与非保本类的理财产品，中间再加上预期浮动收益。如：有的是 100% 保本，有些是 92% 保本。至于选择哪个产品，投资者应当选择比较适合自己的，没有最好的产品，只有能不能找到适合于自己的。  

　　3 观察产品挂钩的主题是否与你自己想投资的领域一致。基于对于金融股的走势比较看好，就可以选择挂钩一篮子金融股票的产品；对于能源股的走势比较看好，就可以选择挂钩一篮子能源股的产品。

　　4 必须看清产品的收益计算方法，是按天计算还是按季计算，产品是否含有提前终止的设置，如客户提出终止，是否有其它费用支出等等。有的产品结构是看单边上涨而有收益的，有的产品结构是看单边下跌才有收益的，有的产品结构是看涨跌波幅有收益的；有的产品是看群涨群跌才有收益的。凡此种种，千变万化，银行的理财人员应与投资者相通晓为上乘。

    请记住：目前国内银行推出的结构性理财产品尚比较简单，但足够让国内的投资人眼花缭乱了。这类产品大多将部分资金与利息拿来一搏，与基金、股票的投资风险不可同日而语，属于稳健的投资产品,但也需要投资人要有风险承受心里预期。

    高收益必然伴随高风险，高风险未必就是高收益，收益与风险是不分的，只不过近两年我们的投资市场显现的高收益过程中，风险没有出现而已，但绝不等同于没有风险。这同样适用于结构性理财产品。

      张荣辉　我不会点石成金

                                         孙聿为/文   白继开/摄影

                              京报网 www.bjd.com.cn    日期:2008-02-17 17:12   

                                网络编辑 : 陈岩      字体显示：大 中 小  

　　  你有钱，会想到请人帮你打理吗？你投资，会去找专业人士为你筹划给你建议吗？你知道“金融理财师”这个职业群体吗？

　　 在国外，金融理财师的职业排行位居前5名，社会认可度高于航天员(收入高但是安全系数不够大)；在国内，随着人们理财投资意识越来越强，“金融理财师”正慢慢走进平常人的视野，但很多人对理财师还持怀疑态度:理财师究竟能帮投资者做什么？日前，《财道》采访了中国光大银行北京分行金牌理财师张荣辉先生，希望通过这位中国金融理财标准委员会首批认证的金融理财师，看看理财师到底有多大本事。

   　　防止金子变石头

   　　财道:“理财师”在我国还属于新兴职业，究竟能帮人们做什么？

   　　张荣辉:目前我们所做的事情，在所属金融机构内，是给客户提供综合性的金融服务，而更多的，是就客户的有关财务、税务、投资、保险、职业生涯发展、养老退休、遗产等，提供专业的、合理的、符合个性的建议与策划。

   　　财道:其实现在大多数人还是在自己理财。什么样的人需要找理财师？

   　　张荣辉:现实生活中，任何人都需要金融理财师的指导与协助。

   　　这几年，人们的理财意识空前高涨，但同时暴露出来的就是金融知识缺乏、投资盲目冲动等等问题。你手里有了点闲钱本来是好事，却要费劲地自己去分析市场，不专业，信息也不对称，得不偿失啊。

   　　财道:找理财师的，都带着希望理财师能点石成金的心态吧？

   　　张荣辉:理财师当然没有点石成金的本事，但是他一定有帮助客户防止金子变成石头的义务，可以帮助客户设计有计划有步骤有层次的理财与投资战略战术。

   　　就我个人，2004年前后，我引导两位大学教授做开放式基金，使他们赚了一两百万。这样的业绩，我有不少了。

   　　财道:前不久有报道说，年逾七旬的老人花10万元购买了某银行发售的一款理财产品，但一年到期后却发现只挣了39.6元，比纯粹存款的所得还少！这样的事件发生，人们对于理财师还敢相信吗？

   　　张荣辉:目前银行理财产品有的是结构性理财，有的是与股指挂钩，收益与风险相辅相成，在投资市场不是单边上扬时，出现此情，人们会渐渐习惯的。作为一个负责任的金融理财师，为人理财，对人对己，其实都是双刃剑。准确而客观的把握了市场，为客户做到了资产的保值增值，这就是积德行善。而如果因能力所限，甚至因为良知偏差，造成客户风险加大或财富受损，有的时候等于是在害命。

   　　财道:理财师良莠不齐，那人们怎么才能选到好的理财师？

   　　张荣辉:如今人们对理财的需求非常大，但是行业的发展有相对滞后的一面，比如，理财师的认证与培训还很慢，经过认证培训的也存在经验积累与不断提升的现实，所以现在的各金融机构中，有很多人是没有认证但贴着理财师的标签在做理财师的工作。面对这样的实际环境，我的建议是，有认证的，比没认证的要好；有投资经验的，比没投资经验的好；再有就是，要重点地看理财人员在与人交往中是否诚信做人，是不是以自己的专业与勤勉去替客户做利益最大化的考虑，能否守口如瓶遵守职业道德。也就是说，证照不可无、经验不可少、良知不能缺。

“小客户”心态不可

  　　财道:现在找你的，大多属于高端人士吧？

  　　张荣辉:我的业务做到今天，打交道多的是中高端客户，资产一般都在几百万元以上，也有上千万元的。而我发现，越是有钱的人，越在意钱，也可以说，越是在意钱的人，越有钱。

  　　财道:所谓“小客户”来了，你不会不管吧？

  　　张荣辉:当然不会！我决不会以客户大小论，只是工作安排与精力原因，以大客户为主。这中间我也发现，和所谓高端客户沟通，相对更容易更清晰，而真正需要风险意识教育、风险承受力分析的，更多的是刚刚进入市场、钱不太多的“小客户”，大概是认为反正钱不多，亏了不心疼。这种状态很不可取。

  　　财道:有可能他们是拿一点点钱来试水的吧？

  　　张荣辉:是。真有几百万闲钱的人，一般不会一下拿出全部闲钱或轻信某一家金融机构。他们确实会先拿出一二十万来试试水，如果他对第一笔钱的投资认可了，才会逐步拿出更多的钱来找你。

  　　财道:理财师对“小客户”会不会更有自信地直接告诉他就怎样怎样去做就成了？

  　　张荣辉:哈哈，这有欺客之嫌了。倒是有很多客户经常说:你直接告诉我哪只股票马上涨哪支基金很快翻番！理财师只能是建议，只能提方案。

  　　财道:传统上，国人都不愿意“露富”。客户找到理财师都要把自己的资本情况告诉你？

  　　张荣辉:哪国人都不会一下子对其他人暴露自己的财富。我们理财师也不会先去追问这个。客户找到我，我只需问清他准备用多长时间把这样的一笔钱拿来投资，了解他希望的投资回报率是多少，还要通过交流知道他的风险意识有多大，之后基本就可以为他制订策略出主意了。而且，一般根据资本的多少、时间长短，会做有层次有步骤的方案设计，比如建议分几次投资，稳健型的基金、高风险高收益的股票，长期、中期、短期的投资相互结合。时间长了，客户接受理财师后，财富情况会透露的。

  　　财道:有没有客户会令理财师头疼？

  　　张荣辉:赚钱心急的大有人在。有个外地客户来找我，说是听说我业绩不错，他有100万，让我帮他选一只开放式基金，本金三个月后要用，希望三个月内能得到20％的收益。我听了，只能告诉他，这事可遇不可期。没有什么市场和理财师能保证你三个月准能获得20％的收益。这样一笔资金全部投资于一只开放式基金，风险也太大！而且，如此短的周期，也有可能负收益。从专业的角度，我不赞同这样的一次投资。

  　　财道:你回绝了这单业务？

  　　张荣辉:我耐心地跟他沟通，分析他这样预期的风险性，告诉他即便是不严重的投机，也绝对是投资的大忌。

  　　财道:客户要是自己还坚持呢？

  　　张荣辉:我说了，理财师只是拿地图的。我帮他分析了风险程度，告诉他要想达到他的目标，可以走几条途径，但是都需要一定的时间和承受力，他自己做决断，车的操控机关全在他那里。

  　　跑赢2008更需判断力

  　　财道:专家们都在强调投资要理性，但是人们就是心急。

  　　张荣辉:投资其实应该是一种生活方式，但是很多人把它当成生活的全部甚至是负担，这样就累了。比如股票，解决了心态问题，大多数人是可以做的，但是很多人总指望谁提供个“消息”，三五天下来就挣得大钱，一夜发迹。

  　　财道:前几年有过这样的“好事”……

  　　张荣辉:2003年2004年开始，有关系的没关系的，有知识的没知识的，只要你拿一定的钱去投资了，尤其是2005年2006年，很多完全没有金融知识的人因为做金融投资或者做房地产投资，而改变了自己及其家庭的财产状况，产生了一大批“新富”。但是，到了今年，像2006年2007年那样因资本带来收益，全民投资且人人炒股都能赚钱，人人做基金都能翻番的架势，恐怕要风光不再了。社会发展了，河里依然有鱼，但不会像以前那么好捞了。

  　　财道:就是说，全民都看好的投资途径，已经不是最好赚钱的路了？

  　　张荣辉:我觉得赚钱之路前景依然非常光明，只是不会特别平坦了，并越来越需要人们对市场的判断、自身对知识的掌握和对风险的承受能力。

  　　财道:回望此前人们说，赚钱的，2006年是比谁傻，2007年比谁胆子大，但2008年人们都不敢说。你怎么看2008年？

  　　张荣辉:前两年，不了解市场的、一直敢持有的人，很多都比那些有所谓经验和知识的老股民老基民赚得要多。2008年在我看来，分化会比较严重，以前那种大规模赚钱的效应，应该不会再出现。对于股票来讲，进去就赚的可能性已经几乎没有，这条投资的路会比较曲折，需要有专业有胆识，要对市场有判断力。

  　　财道:理财师和投资人是一股道上一起跑的人，他的高明之处又怎么体现？

  　　张荣辉:术业有专攻，小感冒你自己找点药吃了，开颅手术，你也能自己干吗？

            　　采访印象

            　　找到张荣辉很容易，网上就有电话号码，座机的加上手机的。

            　　约访张荣辉很顺利，步骤安排细致周到，真诚的加上职业的。

            　　交流张荣辉很舒畅，始终都是清晰明确，专业的加上亲和的。

      　　军队从事信息研究出身的张荣辉并不忌讳谈到自己为客户提供投资建议的少许不尽如人意，也不避讳向记者“暴露”个人理财情况:除了在银行供职所得薪水，2006年他自己所做投资组合的回报率是120％，2007年则达到150％，他坚信作为金融理财的从业人员，把自己的理财做好了，也才能真的帮到别人。

         　　看着他干练的外貌清澈的眼睛，记者只想告诉读者:找理财师，一定要找这类靠谱的！